中信建投证券研报指出，复盘家电行业2024年子板块契机——白电行业二线弹性彰着高于一线，从节拍看契机主要会聚在1—5月份，主要受益于高股息、出海和国内以旧换新计谋预期，5月之后因为消忙活疲弱迟缓下行国产三级国产三级，直到8月以旧换新计谋各省迟缓落地迎来较强盛的反弹。瞻望2025年研报合计国内以旧换新将无间带来景气度，外售辩论受益于新兴国度商场的增长和北好意思复苏仍有较好的增长。白电池块合座估值偏低，何况股息率较为可不雅，组成精粹的投资契机。分板块看：1）白电池块依旧是最基本盘的建树；2）黑电辩论将彰着受益于产物结构的改善，辩论黑电上游面板和下流产物公司均存在契机；3）两轮车行业将受益于以旧换新和新国标落地；4）柔软行业内产业整合的契机；5）新技能和产业变革存在主题契机。

　　重申家电池块投资契机，2024股价复盘与25年标的认知

　　复盘行业2024年子板块契机——白电行业二线弹性彰着高于一线，从节拍看契机主要会聚在1-5月份，主要受益于高股息、出海和国内以旧换新计谋预期，5月之后因为消忙活疲弱迟缓下行，直到8月以旧换新计谋各省迟缓落地迎来较强盛的反弹。瞻望2025年咱们合计国内以旧换新将无间带来景气度，外售辩论受益于新兴国度商场的增长和北好意思复苏仍有较好的增长。白电池块合座估值偏低，何况股息率较为可不雅，组成精粹的投资契机。

　　分板块看：1）白电池块依旧是最基本盘的建树；2）黑电辩论将彰着受益于产物结构的改善，辩论黑电上游面板和下流产物公司均存在契机；3）两轮车行业将受益于以旧换新和新国标落地；4）柔软行业内产业整合的契机；5）新技能和产业变革存在主题契机。

　　投资提议：1）白电池块依旧是最基本盘的建树，白电行业受益以旧换新，上半年基本面无忧，何况公司估值多数在相对低的位置，板块合座估值仍有上行空间；2）黑电辩论将彰着受益于产物结构的改善，辩论黑电上游面板和下流产物公司均存在契机；3）两轮车行业将受益于以旧换新和新国标落地；2024年成气度均较低，以旧换新计谋进一步优化历程，有望带来需求改善；同期柔软行业整同一购的契机和新技能带来的主题契机。

　　风险领导：宏不雅经济增速不足预期；原材料价钱大幅波动；国外商场风险；商场竞争加重国产三级。